Как крупные игроки манипулируют рынком: полный разбор цикла

Articles

Манипуляции на рынке криптовалют — неотъемлемая часть его структуры. Крупные игроки, обладая значительным капиталом и влиянием, следуют чётким этапам управления ценой активов. Этот процесс включает анализ, создание позиций, тестирование рынка, консолидацию, рост, сброс позиций и обвал. Разберём ключевые механики манипуляции.

Подготовка к отбору проекта

Перед входом в актив крупные игроки проводят детальный анализ проекта. В большинстве компаний есть отдельные отделы ресерча, занимающиеся глубокой аналитикой. Их работа строится по следующей структуре:

1. Project Overview (Обзор проекта)

Общее

• Какую проблему решает проект и каким способом?

• Какие ключевые сервисы предлагает проект и кто его основная аудитория?

• На какой стадии разработки находится проект, и как он работает на практике?

• Проходил ли проект аудит? Какие ошибки были выявлены?

2. Roadmap (Дорожная карта)

• Какие значимые этапы уже пройдены, а какие только ожидаются?

• Каков горизонт планирования проекта?

• Насколько фактический прогресс соответствует дорожной карте?

• Какие ключевые обновления ожидаются и почему они важны?

• Справляется ли команда с выполнением задач в установленные сроки?

Вывод: Краткий анализ значимости предстоящих обновлений.

3. Backers & Partners (Инвесторы и партнёры)

• Привлечённые инвестиции, оценка финансирования и потенциал роста.

• Данные о доходности (иксы) для инвесторов — можно проверить на CryptoRank.io или Chainbroker.io.

Вывод: Оценка уровня инвесторов, качества финансирования и потенциального дохода проекта.

4. Tokenomics (Токеномика)

Utility (Использование токена)

• Какое у токена ютилити?

Metrics (Метрики)

• MC (рыночная капитализация)

• FDV (Fully Diluted Valuation)

• TVL (если применимо)

• Circulating Supply (обращающийся объем)

• Total Supply (общий объем)

• Max Supply (максимальный объем)

• Сравнение оценочной стоимости с топ-конкурентами

Distribution (Распределение токенов)

• Как токены распределялись между командой, инвесторами, фондом?

• Условия и цены распределения токенов.

• График вестинга.

Economic Model (Экономическая модель)

• Какие механизмы позволяют проекту получать доход, и связаны ли они с токеном?

• Насколько токен необходим для функционирования экосистемы?

Вывод: Насколько хорошо построена токеномика с точки зрения ценности для держателей и устойчивости модели.

5. Rivalry (Конкуренция)

• Сравнение с ключевыми конкурентами по продукту, токеномике, рыночной позиции и аудитории.

• Уникальные преимущества проекта, которые делают его потенциально более успешным.

6. Onchain-анализ

Metrics

• Какое количество токенов участвует в стекинге или других механизмах блокировки?

• Количество активных пользователей на основе onchain-данных.

• Частота обновлений кода и активность разработчиков.

• Какой доход приносит проект?

Richlist (Топ-держатели токена)

• Анализ крупных холдеров: уровень децентрализации и концентрации капитала.

7. Summary

• Оценка целесообразности инвестирования на основе токеномики, конкуренции, метрик и других факторов.

На основе всех этих данных и доступного капитала крупные игроки определяют целевую цену для роста.

Этапы работы Маркет-мейкера.

Этап 2: Создание позиций

Прежде чем начать скупку актива, проводится анализ:

• Рыночных настроений.

• Динамики биткоина и макроэкономических рисков.

• Потенциальных регуляторных изменений.

Крупные игроки входят в рынок в моменты, когда большинство участников настроены пессимистично, а цена актива близка к локальному дну.

Методы создания позиций:

• Использование негатива. Распространение плохих новостей о проекте или рынке, чтобы вызвать панику и закупиться на низах.

• Искусственное падение цены. Создание иллюзии нисходящего тренда для сбора активов по выгодным ценам.

• Массовая скупка. Быстрый выкуп значительного количества токенов с рынка.

• Скупка на отскоках. Постепенная покупка после снижения цены, чтобы избежать резкого роста.

• Накопление перед важными событиями. Закупка токенов перед значительными анонсами или партнёрствами проекта.

Этап 3: Тестирование рынка

На этом этапе проверяются ключевые уровни спроса и сопротивления. Для этого цена может искусственно двигаться вверх или вниз, что помогает понять поведение трейдеров и ликвидность рынка.

Этап 4: Консолидация

После сбора позиций цена входит в фазу бокового движения. Этот этап используется для:

• Оптимизации структуры позиций.

• Очищения рынка от спекулянтов.

• Подготовки к росту.

Инвесторам эта стадия может показаться утомительной, так как рынок движется в узком диапазоне без явного направления.

Этап 5: Начальный рост

Крупный игрок начинает постепенно поднимать цену, привлекая внимание трейдеров. Это создаёт интерес со стороны новых участников и снижает сопротивление перед дальнейшим ростом.

Этап 6: Сброс слабых рук

Создаются искусственные снижения цены, чтобы выбить с рынка краткосрочных спекулянтов и розничных инвесторов. Это снижает потенциальное давление продаж в будущем.

Этап 7: Активный рост

Когда контроль над активом установлен, начинается фаза стремительного роста. Используются информационные поводы, новости и технические сигналы, чтобы создать ажиотаж вокруг актива. Цена обновляет локальные максимумы, привлекая всё больше покупателей.

Этап 8: Сброс позиций

Завершающий этап для крупного игрока — фиксация прибыли. Чтобы продать актив на пике, применяются различные методы:

• Создание иллюзии устойчивого роста.

• Вброс позитивных новостей.

• Искусственное увеличение торговой активности.

Главная цель — заставить розничных инвесторов купить актив перед спадом.

Этап 9: Отскок

После сброса позиций цена временно корректируется вверх, создавая иллюзию продолжения роста. Однако этот рост чаще всего краткосрочен и вскоре сменяется дальнейшим снижением.

Этап 10: Обвал

После выхода крупных игроков из актива цена резко снижается. Возможные сценарии:

• Реакция на негативные новости. Проект сталкивается с проблемами, вызывая панические продажи.

• Резкое снижение после фиксации прибыли. Манипулятор больше не контролирует актив, что ведёт к падению.

• Создание условий для нового цикла. Искусственное снижение цены с целью повторного накопления позиций.

---

Пример: Wintermute + GOAT

Wintermute — это крипто-трейдинговая фирма. Одна из её задач — помогать альткоинам попадать на топовые биржи, такие как Binance.

Многие трейдеры заметили так называемый "паттерн Wintermute", который повторяется с токенами, когда эта фирма подключается к торгам.

Как Wintermute торгует?

Wintermute занимается маркет-мейкингом и арбитражем, охватывая три ключевых направления:

1. CeFi – обеспечение ликвидности на централизованных биржах (Binance, Coinbase, Kraken и др.).

2. DeFi – маркет-мейкинг на AMM (Uniswap), ликвидации на Aave/Morpho, работа с RFQ-протоколами (1inch, Bebop, Jupiter).

3. OTC-трейдинг – сделки с широким кругом контрагентов по разным классам активов, включая спот, опционы и деривативы.

Важно отметить, что все эти операции рыночно-нейтральны: если Wintermute продаёт на Binance, то одновременно покупает по лучшей цене на другой платформе.

Почему токены, связанные с Wintermute, сначала падают в цене, а затем восстанавливаются?

Чтобы понять это явление, разберём стратегию компании.

Wintermute — это маркет-мейкер, который стремится избегать направленных позиций и обеспечивает ликвидность, часто сотрудничая с крупными держателями токенов.

Компания получает токены в долг у казначейства проекта или крупных инвесторов (так называемых "китов") без начисления процентов, а также получает опцион на их покупку, что позволяет ей извлекать прибыль при росте цены.

Пример с токеном $GOAT

В октябре 2024 года сообщалось, что Wintermute получил значительное количество токенов $GOAT от крупных держателей, став третьим по величине обладателем.

После получения токенов часть из них продаётся для создания ликвидности в стейблкоинах, фактически открывая короткую позицию по $GOAT.

Как Wintermute зарабатывает на снижении цены?

Когда на рынок выбрасывается значительный объем токенов, цена, как правило, падает. После этого Wintermute начинает выкупать $GOAT по более низкой цене, чтобы вернуть занятые токены и закрыть свою короткую позицию.

Покупки осуществляются осторожно, чтобы не спровоцировать резкий рост цены.

В конечном итоге, выкупая ранее проданные токены, компания способствует частичному восстановлению их цены. Прибыль от короткой позиции может быть использована для покрытия расходов, связанных с листингом токена на крупных биржах, таких как Binance. Это, в свою очередь, увеличивает объёмы торгов и повышает шансы на успешный листинг.

После выхода на крупные платформы цена $GOAT может значительно вырасти. Кроме того, опционы, полученные от крупных держателей, позволяют Wintermute дополнительно заработать на росте цены токена.

Таким образом, стратегия Wintermute заключается в создании ликвидности и управлении ценой токена через последовательные продажи и покупки. Это приводит к первоначальному снижению цены с последующим восстановлением.

Основные катализаторы движений

Гаевой (CEO Wintermute) выделяет несколько ключевых факторов:

• Макроэкономика. Коррекция цен на BTC и традиционных рынках (ES/NQ фьючерсы) может повлиять на динамику альткоинов.

• Спрос и предложение. Если цена токена не растёт, это не заговор маркет-мейкеров — просто на рынке недостаточно покупателей.

• Опционы маркет-мейкеров. Иногда у маркет-мейкеров есть колл-опционы, позволяющие продавать токены выше определённой цены. Это не значит, что токен не может расти дальше, но может временно ограничивать движение.

Вывод

Манипуляции на рынке строятся вокруг трёх ключевых этапов: создание позиций, рост и сброс активов.

Понимание этих процессов позволяет распознавать рыночные циклы и снижать риски попадания в ловушки. Несмотря на меняющиеся тренды и активы, принципы манипуляции остаются неизменными.